Ekonomi Global 2023

Dunia harus menghindari fragmentasi

Sekarang adalah waktu yang sangat menantang bagi ekonomi global dengan prospek yang diperkirakan akan semakin gelap pada tahun 2023.

Tiga kekuatan kuat menahan ekonomi global: konflik antara Rusia dan Ukraina, kebutuhan untuk mengetatkan kebijakan moneter di tengah krisis biaya hidup dan tekanan inflasi yang terus-menerus dan meluas, serta perlambatan ekonomi Tiongkok.

Selama pertemuan tahunan Dana Moneter Internasional di bulan Oktober, kami memproyeksikan pertumbuhan global melambat dari 6,0 persen tahun lalu menjadi 3,2 persen tahun ini.Dan, untuk tahun 2023, kami menurunkan perkiraan kami menjadi 2,7 persen — 0,2 poin persentase lebih rendah dari proyeksi beberapa bulan sebelumnya di bulan Juli.

Kami perkirakan pelambatan global berbasis luas, dengan negara-negara menyumbang sepertiga dari ekonomi global mengalami kontraksi tahun ini atau tahun depan.Tiga ekonomi terbesar: Amerika Serikat, China, dan kawasan euro, akan terus terhenti.

Ada satu dari empat kemungkinan bahwa pertumbuhan global tahun depan bisa turun di bawah 2 persen – terendah dalam sejarah.Singkatnya, yang terburuk belum datang dan, beberapa ekonomi besar, seperti Jerman, diperkirakan akan memasuki resesi tahun depan.

Mari kita lihat ekonomi terbesar di dunia:

Di Amerika Serikat, pengetatan kondisi moneter dan keuangan berarti pertumbuhan bisa mencapai sekitar 1 persen pada tahun 2023.

Di Cina, kami telah menurunkan perkiraan pertumbuhan tahun depan menjadi 4,4 persen karena melemahnya sektor properti, dan melemahnya permintaan global.

Di zona euro, krisis energi yang disebabkan oleh konflik Rusia-Ukraina memakan banyak korban, mengurangi proyeksi pertumbuhan kami untuk tahun 2023 menjadi 0,5 persen.

Hampir di mana-mana, kenaikan harga yang cepat, terutama makanan dan energi, menyebabkan kesulitan yang serius bagi rumah tangga yang rentan.

Meskipun terjadi perlambatan, tekanan inflasi terbukti lebih luas dan lebih bertahan dari yang diantisipasi.Inflasi global sekarang diperkirakan mencapai puncaknya pada 9,5 persen pada tahun 2022 sebelum melambat menjadi 4,1 persen pada tahun 2024. Inflasi juga meluas melampaui makanan dan energi.

Prospek dapat semakin memburuk dan pertukaran kebijakan menjadi sangat menantang.Berikut adalah empat risiko utama:

Risiko kesalahan kalibrasi kebijakan moneter, fiskal, atau keuangan telah meningkat tajam pada saat ketidakpastian tinggi.

Gejolak di pasar keuangan dapat menyebabkan kondisi keuangan global memburuk, dan dolar AS semakin menguat.

Sekali lagi, inflasi dapat terbukti lebih bertahan, terutama jika pasar tenaga kerja tetap sangat ketat.

Terakhir, permusuhan di Ukraina masih berkecamuk.Eskalasi lebih lanjut akan memperburuk krisis energi dan ketahanan pangan.

Tekanan harga yang meningkat tetap menjadi ancaman paling langsung terhadap kemakmuran saat ini dan masa depan dengan menekan pendapatan riil dan merongrong stabilitas ekonomi makro.Bank-bank sentral sekarang fokus pada pemulihan stabilitas harga, dan laju pengetatan telah meningkat tajam.

Bila perlu, kebijakan keuangan harus memastikan bahwa pasar tetap stabil.Namun, bank-bank sentral di seluruh dunia perlu menjaga kestabilan, dengan kebijakan moneter yang secara tegas berfokus pada penjinakan inflasi.

Kekuatan dolar AS juga menjadi tantangan utama.Dolar sekarang berada pada level terkuatnya sejak awal tahun 2000-an.Sejauh ini, kenaikan tersebut tampaknya lebih banyak didorong oleh kekuatan fundamental seperti pengetatan kebijakan moneter di AS dan krisis energi.

Tanggapan yang tepat adalah mengkalibrasi kebijakan moneter untuk menjaga stabilitas harga, sambil membiarkan nilai tukar menyesuaikan, menghemat cadangan devisa yang berharga ketika kondisi keuangan benar-benar memburuk.

Saat ekonomi global sedang menuju badai, sekaranglah waktunya bagi para pembuat kebijakan pasar negara berkembang untuk berjuang keras.

Energi mendominasi prospek Eropa

Prospek untuk tahun depan terlihat cukup suram.Kami melihat PDB zona euro berkontraksi 0,1 persen pada tahun 2023, sedikit di bawah konsensus.

Namun, penurunan permintaan energi yang berhasil - dibantu oleh cuaca musiman yang hangat - dan tingkat penyimpanan gas pada kapasitas hampir 100 persen mengurangi risiko penjatahan energi keras selama musim dingin ini.

Pada pertengahan tahun, situasi akan membaik karena penurunan inflasi memungkinkan peningkatan pendapatan riil dan pemulihan di sektor industri.Tetapi dengan hampir tidak ada pipa gas Rusia yang mengalir ke Eropa tahun depan, benua itu perlu mengganti semua pasokan energi yang hilang.

Jadi cerita makro 2023 sebagian besar akan ditentukan oleh energi.Prospek yang lebih baik untuk output nuklir dan pembangkit listrik tenaga air dikombinasikan dengan tingkat penghematan energi permanen dan substitusi bahan bakar dari gas berarti Eropa dapat beralih dari gas Rusia tanpa mengalami krisis ekonomi yang parah.

Kami perkirakan inflasi akan lebih rendah pada tahun 2023, meskipun perpanjangan periode harga tinggi tahun ini menimbulkan risiko inflasi yang lebih tinggi.

Dan dengan hampir berakhirnya impor gas Rusia, upaya Eropa untuk mengisi kembali persediaan dapat mendorong kenaikan harga gas pada tahun 2023.

Gambaran untuk inflasi inti terlihat kurang jinak dibandingkan dengan angka utama, dan kami perkirakan akan tinggi lagi di tahun 2023, dengan rata-rata 3,7 persen.Tren disinflasi kuat yang berasal dari barang dan dinamika harga jasa yang jauh lebih kaku akan membentuk perilaku inflasi inti.

Inflasi barang-barang non-energi saat ini tinggi, karena pergeseran permintaan, masalah pasokan yang terus-menerus, dan kenaikan biaya energi.

Tetapi penurunan harga komoditas global, berkurangnya ketegangan rantai pasokan, dan tingkat rasio persediaan-terhadap-pesanan yang tinggi menunjukkan perubahan haluan sudah dekat.

Dengan layanan yang mewakili dua pertiga dari inti, dan lebih dari 40 persen dari total inflasi, di situlah medan perang sebenarnya untuk inflasi pada tahun 2023.