Ekonomi Global 2023

Dunia harus menghindari fragmentasi

Sekarang adalah waktu yang sangat menantang bagi ekonomi global dengan pandangan yang diperkirakan akan gelap pada tahun 2023.

Tiga kekuatan kuat menahan ekonomi global: konflik antara Rusia dan Ukraina, kebutuhan untuk memperketat kebijakan moneter di tengah krisis biaya hidup dan tekanan inflasi yang terus-menerus dan memperluas, dan perlambatan ekonomi Tiongkok.

Selama pertemuan tahunan Dana Moneter Internasional pada bulan Oktober, kami memproyeksikan pertumbuhan global akan melambat dari 6,0 persen tahun lalu menjadi 3,2 persen tahun ini. Dan, untuk 2023, kami menurunkan perkiraan kami menjadi 2,7 persen - 0,2 poin persentase lebih rendah dari yang diproyeksikan beberapa bulan sebelumnya pada bulan Juli.

Kami berharap perlambatan global berbasis luas, dengan negara-negara yang memperhitungkan sepertiga dari kontrak ekonomi global tahun ini atau berikutnya. Tiga ekonomi terbesar: Amerika Serikat, Cina, dan kawasan euro, akan terus berhenti.

Ada satu dari empat peluang bahwa pertumbuhan global tahun depan bisa jatuh di bawah 2 persen - terendah historis. Singkatnya, yang terburuk belum datang dan, beberapa ekonomi utama, seperti Jerman, diharapkan memasuki resesi tahun depan.

Mari kita lihat ekonomi terbesar di dunia:

Di Amerika Serikat, mengencangkan kondisi moneter dan keuangan berarti pertumbuhan bisa sekitar 1 persen pada tahun 2023.

Di Cina, kami telah menurunkan perkiraan pertumbuhan tahun depan menjadi 4,4 persen karena melemahnya sektor properti, dan permintaan global yang lebih lemah.

Di zona euro, krisis energi yang disebabkan oleh konflik Rusia-Ukraina mengambil korban besar, mengurangi proyeksi pertumbuhan kami untuk tahun 2023 menjadi 0,5 persen.

Hampir di mana -mana, kenaikan harga yang cepat, terutama makanan dan energi, menyebabkan kesulitan serius bagi rumah tangga yang rentan.

Terlepas dari perlambatan, tekanan inflasi terbukti lebih luas dan lebih gigih dari yang diantisipasi. Inflasi global sekarang diperkirakan memuncak pada 9,5 persen pada tahun 2022 sebelum melambat menjadi 4,1 persen pada tahun 2024. Inflasi juga meluas di luar makanan dan energi.

Pandangan bisa memburuk lebih lanjut dan trade-off kebijakan telah menjadi sangat menantang. Berikut adalah empat risiko utama:

Risiko kesalahan kalibrasi moneter, fiskal, atau kebijakan keuangan telah meningkat tajam pada saat ketidakpastian tinggi.

Gejolak di pasar keuangan dapat menyebabkan kondisi keuangan global memburuk, dan dolar AS untuk memperkuat lebih lanjut.

Inflasi bisa, sekali lagi, terbukti lebih gigih, terutama jika pasar tenaga kerja tetap sangat ketat.

Akhirnya, permusuhan di Ukraina masih mengamuk. Eskalasi lebih lanjut akan memperburuk krisis energi dan keamanan pangan.

Peningkatan tekanan harga tetap menjadi ancaman paling langsung terhadap kemakmuran saat ini dan masa depan dengan memeras pendapatan nyata dan merusak stabilitas ekonomi makro. Bank sentral sekarang fokus pada pemulihan stabilitas harga, dan laju pengetatan telah dipercepat dengan tajam.

Jika perlu, kebijakan keuangan harus memastikan bahwa pasar tetap stabil. Namun, bank -bank sentral di seluruh dunia perlu tetap stabil, dengan kebijakan moneter dengan tegas berfokus pada menjinakkan inflasi.

Kekuatan dolar AS juga merupakan tantangan utama. Dolar sekarang menjadi terkuat sejak awal 2000 -an. Sejauh ini, kenaikan ini sebagian besar didorong oleh kekuatan mendasar seperti pengetatan kebijakan moneter di AS dan krisis energi.

Respons yang tepat adalah mengkalibrasi kebijakan moneter untuk menjaga stabilitas harga, sambil membiarkan nilai tukar menyesuaikan, melestarikan cadangan valuta asing yang berharga untuk saat kondisi keuangan benar -benar memburuk.

Karena ekonomi global menuju perairan badai, sekaranglah saatnya bagi para pembuat kebijakan pasar yang muncul untuk melawan lubang palka.

Energi untuk mendominasi pandangan Eropa

Prospek untuk tahun depan terlihat sangat suram. Kami melihat PDB zona euro yang berkontraksi 0,1 persen pada tahun 2023, yang sedikit di bawah konsensus.

Namun, penurunan permintaan energi - dibantu oleh cuaca yang hangat secara musiman - dan tingkat penyimpanan gas pada hampir 100 persen kapasitas mengurangi risiko penjatahan energi keras selama musim dingin ini.

Pada pertengahan tahun, situasi harus membaik karena penurunan inflasi memungkinkan keuntungan dalam pendapatan nyata dan pemulihan di sektor industri. Tetapi dengan hampir tidak ada gas pipa Rusia yang mengalir ke Eropa tahun depan, benua itu perlu mengganti semua pasokan energi yang hilang.

Jadi kisah makro 2023 sebagian besar akan ditentukan oleh energi. Pandangan yang lebih baik untuk output nuklir dan hidroelektrik dikombinasikan dengan tingkat penghematan energi permanen dan substitusi bahan bakar dari gas berarti Eropa dapat beralih dari gas Rusia tanpa menderita krisis ekonomi yang mendalam.

Kami berharap inflasi akan lebih rendah pada tahun 2023, meskipun periode lama dari harga tinggi tahun ini menimbulkan risiko inflasi yang lebih tinggi.

Dan dengan akhir total impor gas Rusia, upaya Eropa untuk mengisi kembali inventaris dapat mendorong harga gas naik pada tahun 2023.

Gambar untuk inflasi inti terlihat kurang jinak daripada untuk angka utama, dan kami berharap akan tinggi lagi pada tahun 2023, rata -rata 3,7 persen. Tren disinflasi yang kuat yang berasal dari barang dan dinamika yang jauh lebih lengket dalam harga layanan akan membentuk perilaku inflasi inti.

Inflasi barang non-energi sekarang tinggi, karena pergeseran permintaan, masalah pasokan yang persisten dan pass-melalui biaya energi.

Tetapi penurunan harga komoditas global, meredakan ketegangan rantai pasokan, dan tingkat tinggi rasio persediaan terhadap pesanan menunjukkan bahwa perputaran akan segera terjadi.

Dengan layanan yang mewakili dua pertiga dari inti, dan lebih dari 40 persen dari total inflasi, di situlah medan pertempuran nyata untuk inflasi akan terjadi pada tahun 2023.